Le Borse e la tendenza al rialzo che la geopolitica non ha fermato

Le Borse mondiali affrontano gli ultimi quattro mesi 2024 da livelli alti e da posizioni di forza. Le discese degli indici tra fine luglio e inizio agosto hanno avuto vita breve, sono state una correzione e non l’avvio della crisi dipinta nelle analisi catastrofiste. I listini azionari sono di nuovo in area massimi e confermano la tendenza di fondo al rialzo. Naturalmente non possono crescere tutti i giorni, ci saranno di tanto in tanto ancora ribassi e correzioni, ma quello che più conta è il trend di lungo periodo e questo sta rimanendo positivo, per molte ragioni concrete.

Prima di vedere le principali tra queste ragioni, è utile dare un’occhiata alle cifre, cioè all’andamento sin qui delle Borse mondiali nel loro complesso e di alcuni tra i maggiori listini. Prendiamo in considerazione le chiusure di questo venerdì, ultima seduta di agosto, a completamento dei primi otto mesi 2024. L’indice borsistico mondiale in dollari USA Msci Acwi registra un progresso del 23% rispetto ad un anno prima; questo termometro globale delle Borse è quindi nuovamente a livelli molto elevati. Nel corso degli ultimi 12 mesi ci sono state tre brevi fasi di correzioni: tra settembre e ottobre del 2023, tra marzo e aprile di quest’anno e appunto tra fine luglio e inizio agosto di quest’anno. Dopo ogni correzione il trend al rialzo si è riaffermato.

Vediamo alcuni indici importanti di differenti aree economiche, sempre in rapporto ad un anno prima. In Nord America, e in particolare a New York, l’indice S&P 500 registra un guadagno del 25%, l’indice prevalentemente tecnologico Nasdaq ha un progresso del 26% e l’indice Dow Jones è in positivo per il 19%. Per l’Europa uno degli strumenti per verificare la situazione è l’indice Euro Stoxx 600, che comprende titoli di Paesi dell’Unione europea ma non solo; questo indice ha un progresso annuo del 14%. Se si guarda poi direttamente alle latitudini elvetiche, si può vedere come l’indice SMI, il maggiore della Borsa svizzera, registri un guadagno dell’11%.

Se in Nord America e in Europa il segno è nettamente positivo, in Asia il quadro è più contrastato. Il Giappone è stato indicato come una delle origini delle discese dei listini di inizio agosto, visto il pur contenuto rialzo dei tassi di interesse nipponici, che cambiava le dinamiche dello yen e di una parte dello scenario valutario. La Borsa di Tokyo in quei giorni ha sofferto più di altre, ma anche qui la correzione non è durata molto. L’indice Nikkei 225 ha ora un progresso annuo del 18%. La Cina risente invece più di altre grandi aree del rallentamento economico e di alcune tensioni nei commerci internazionali. L’indice SEE Composite di Shanghai è in negativo per l’8%, l’indice Hang Seng di Hong Kong ha ribasso annuo del 2%. Le battute d’arresto sul versante cinese non hanno tuttavia, come visto, fermato la marcia delle Borse mondiali.

Veniamo alle regioni per cui le Borse hanno sin qui mantenuto il trend al rialzo. Anzitutto, il rallentamento economico mondiale non si è trasformato in una recessione internazionale e ciò è un fattore di rilievo. In aggancio a questo, c’è il fatto che il livello complessivo degli utili delle imprese quotate è rimasto soddisfacente; una parte è andata bene, un’altra no e un’altra ancora si colloca a metà strada, ma nell’insieme la redditività delle aziende ha tenuto e in alcuni casi ha anche superato le aspettative. C’è poi la discesa dell’inflazione, lenta e graduale ma ormai chiara; questo è un elemento molto positivo sia per i consumi sia per gli investimenti. Questa riduzione del rincaro consente alle banche centrali di proseguire lungo la via dei tagli ai tassi di interesse, cosa questa gradita ai mercati. A parte le eccezioni controcorrente (tipo Giappone), i maggiori istituti centrali hanno già iniziato i tagli al costo del denaro e la Fed americana dovrebbe cominciare nelle prossime settimane. Secondo i pessimisti proprio il livello alto delle Borse ne favorirebbe prossime cadute. Ma la realtà non è così ristretta. Ci potranno essere ribassi temporanei, come visto, ma ci potranno essere anche ulteriori avanzate.

Di nuovo, l’importante è la tendenza. Le ragioni economiche per andare avanti ci sono. Certo, senza il peso delle tensioni geopolitiche e delle guerre le cose potrebbero andare ancor meglio. Ed è forse un eventuale aggravarsi del quadro geopolitico, ora, l’unico fattore imponderabile in grado di creare problemi consistenti anche alle Borse. Tuttavia, dati e fatti ci dicono che sin qui i mercati azionari hanno tenuto, nonostante i molti ostacoli della geopolitica. Potrebbe dunque anche essere che i mercati restino resilienti, a dispetto ancora una volta del fardello geopolitico.